В то время как США в первом квартале росли, Европа скатилась в рецессию

Jan 28, 2024

Америка движется к рецессии, вы слышали? Вот уже как минимум год предсказания экономической гибели и уныния были модными на Уолл-стрит, поскольку надежные рыночные индикаторы, такие как кривая доходности, начали мигать темно-красным цветом. По некоторым оценкам, рецессия первого срока Джо Байдена стала наиболее прогнозируемым спадом в истории. Тем не менее, хотя Соединенные Штаты продолжают сбивать с толку экспертов уверенным экономическим ростом в условиях высокой инфляции и растущей стоимости заимствований, похоже, что Европе не так повезло.

Технически, 20 стран, разделяющих единую валюту континента, только что коллективно впали в зимнюю рецессию, хотя и неглубокую, бросая вызов прежним надеждам, что они смогут повторить хорошие, хотя и не впечатляющие результаты первого квартала на другой стороне Атлантики.

Официальные данные, опубликованные в четверг, показали, что объем экономического производства сокращался в течение двух периодов подряд с квартальной ставкой 0,1%, поскольку более высокие инвестиции бизнеса в новое оборудование не смогли компенсировать снижение потребительских расходов и меры жесткой экономии правительства. Это называется «технической рецессией», хотя «официальные» декларации о рецессии более сложны и, по сути, подразумевают, что группа экономистов в одной комнате объявляет об этом.

Более ранние прогнозы предполагали, что еврозона избежит даже легкой рецессии, но эти данные стали менее неожиданными после того, как крупнейшая экономика Европы, Германия, уже соответствовала хрестоматийному определению рецессии. Пересмотр предыдущих оценок показал, что объемы производства уже начали падать в четвертом квартале, поскольку потребители изо всех сил пытались справиться с резким ростом цен на энергоносители после вторжения Владимира Путина в Украину.

Но другие страны также испытывают трудности – даже те, у которых гораздо меньше торговых связей с двумя воюющими сторонами. Ирландская Республика продемонстрировала самый слабый рост среди всех 20 стран еврозоны, показав квартальное падение на 4,6%, что является серьезным спадом.

«Только Ирландия снизила рост еврозоны в первом квартале на 0,2%, что позволило бы избежать рецессии без этого сопротивления», - сказал Фредерик Дюкрозе, руководитель отдела макроэкономических исследований Pictet Wealth Management.

Эксперты утверждают, что за показателями «Кельтского тигра» на самом деле скрывается устойчивый базовый рост, и во многом это результат колебаний, вызванных небольшим, но влиятельным числом американских технологических гигантов и глобальных фармацевтических компаний, которые используют Ирландию в качестве налоговой гавани.

Модифицированный внутренний спрос, который исключает такие факторы, как инвестиции в импортируемую интеллектуальную собственность, показал, что Ирландия выросла примерно на 2,7% в первом квартале, сообщила Financial Times на прошлой неделе.

Дюкрозе утверждает, что зона евро в целом «остается устойчивой благодаря сильному рынку услуг и труда». Безработица во всей еврозоне в апреле осталась на уровне 6,5%, что является самым низким уровнем с начала регистрации.

Для сравнения: США опровергли неоднократные прогнозы о том, что экономическая активность сменится на обратную на фоне резкого повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, призванного охладить перегретую экономику. Валовой внутренний продукт увеличился на 1,3% в первом квартале, хотя это, в частности, годовой показатель.

Гонзо-пакеты бюджетных стимулов президента Джо Байдена, двухпартийный закон об инфраструктуре на сумму 1,2 триллиона долларов и ошибочно названный Закон о снижении инфляции, который весит 738 миллиардов долларов, уже начинают стимулировать бизнес-инвестиции и расходы на дорогостоящие товары, такие как электромобили.

Частное потребление растет быстрыми темпами, но появляются признаки усталости, особенно среди американцев с более низким располагаемым доходом.

Еще более состоятельные потребители, чувствующие себя в восторге от роста цен на акции, должны быть настороже. Рыночные стратеги предупреждают, что цунами выпуска казначейских облигаций во втором полугодии для пополнения истощенной государственной казны может привести к перекачке денежных средств инвесторов, что спровоцирует массовый отток средств из акций в облигации.